Снижение ключевой ставки до 12% может ускорить рост перевозок до 6%

Потенциальное снижение ключевой ставки до уровня 12% к концу 2026 года способно заметно оживить рынок грузоперевозок в России. По оценкам аналитиков ПСБ, логистического оператора ПЭК и ассоциации АвтоГрузЭкс, совокупный рост спроса на перевозки в таком сценарии может достигнуть 6%.

Ключевыми драйверами станут восстановление потребительской активности, рост онлайн-торговли и постепенное вовлечение в экономику сбережений населения, накопленных за предыдущие годы.

Макроэкономический фон и ожидания по ставке

Прогноз по снижению ключевой ставки основан на ожиданиях замедления инфляции. По оценке ПСБ, к концу 2026 года она может снизиться до 4,6% против 8,9% в начале 2025-го. Одновременно экономика переходит в фазу охлаждения после двух лет активного роста: темпы увеличения ВВП в 2025 году, по расчетам банка, сократятся более чем вдвое — до 1,5%.

Замедление подтверждают и оперативные индикаторы. Производственный индекс PMI и индекс деловой активности малого и среднего бизнеса RSBI находятся ниже отметки 50 пунктов, что указывает на сокращение активности. Как отмечает начальник отдела анализа банковского и финансового рынков ПСБ Илья Ильин, особенно чувствительными к этим процессам оказались отрасли с высокой долговой нагрузкой, включая транспорт.

Давление на транспортный рынок в 2025 году

Транспортный сектор в 2025 году прошел через период серьезного спада. По словам заместителя генерального директора ПЭК Андрея Мякина, спрос снижался практически во всех сегментах. Погрузка на сети Российские железные дороги за девять месяцев сократилась на 6,7% — это максимальное падение за последние десять лет. Грузооборот портов снизился на 2,4%.

На автомобильном рынке ситуация также ухудшилась. По прогнозу Минэкономразвития, рост автоперевозок в 2025 году замедлился до 2,8% против 8,3% годом ранее. В первом полугодии дисбаланс спроса и предложения достиг пика: индекс ATrucks в феврале опускался до минус 77 пунктов, что привело к резкому падению тарифов и снижению доходности перевозчиков до нулевых и отрицательных значений.

Признаки стабилизации и проблемы лизинга

Во второй половине года ситуация начала постепенно выравниваться. К середине декабря индекс ATrucks вернулся в положительную зону, а ставки на платформе ATI.su восстановились до уровней начала 2024 года. При этом рынок прошел через масштабную распродажу техники: изъятые лизинговыми компаниями около 40 тыс. единиц грузового транспорта продавались с дисконтом до 30%, и до трети этого объема выкупили действующие перевозчики.

Несмотря на это, тарифы к началу декабря достигли лишь 74,7 рубля за километр, что всего на 3% выше уровня прошлого года. Андрей Мякин не исключает, что при слабой конъюнктуре в первом полугодии 2026 года лизингодателям могут вернуть еще до 5 тыс. единиц техники.

Внутренний спрос и онлайн-торговля

Ключевым фактором разворота эксперты называют удешевление кредитов. По мнению Ильи Ильина, снижение ставки приведет к тому, что домохозяйства начнут активнее тратить накопленные средства. Дополнительную поддержку перевозкам оказывает электронная коммерция: даже на фоне общей стагнации оборот онлайн-торговли за девять месяцев 2025 года вырос на 32%.

Аналитики ПЭК, опираясь на расчеты M.A. Research, считают, что базовый рост перевозок на уровне 3,8% в сочетании с эффектом снижения ставки может дать совокупный прирост спроса до 6% в 2026 году.

Сопутствующие риски и ограничения

При этом эксперты указывают на риски, связанные с ослаблением рубля. Снижение ключевой ставки может привести к курсу 90–95 рублей за доллар к концу 2026 года. Это создаст дополнительное инфляционное давление, из-за чего Банк России, вероятно, будет снижать ставку осторожно — шагами по 50 базисных пунктов.

Ослабление рубля сильнее всего ударит по импортерам и отраслям с высокой зависимостью от зарубежных комплектующих, прежде всего по машиностроению. В то же время сектора с преимущественно внутренним производственным циклом — пищевая промышленность и сельское хозяйство — могут получить наибольший эффект от удешевления кредитов.

Ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики, таким образом, формирует неоднородную картину: для логистики и внутреннего спроса оно выглядит поддерживающим фактором, но сопровождается валютными и структурными ограничениями для отдельных сегментов экономики.