Рынок грузоперевозок входит в эпоху акционеров

Российская экономика, включая транспортно-логистический сектор, переживает структурный переход: бизнес больше не может полагаться на дешевые кредиты и вынужден искать новые формы привлечения капитала. По словам вице-президента банка «Держава» Владимира Левченко, наступила эпоха положительных реальных процентных ставок, которая коренным образом меняет финансовую модель компаний.

Конец эпохи дешевых денег

Многие годы высокая инфляция «съедала» реальную стоимость кредитов, создавая иллюзию доступных денег. Предприятия брали займы, возвращая банкам уже обесцененные рубли. Но начиная с лета 2024 года, ситуация изменилась: реальные ставки стали заметно положительными, а кредиты — дорогими.

Теперь процентные расходы больше не нивелируются ростом цен, а долговая нагрузка напрямую снижает рентабельность бизнеса. Это не временный эффект, а новая долговременная реальность.

Давление на маржу

«В прежней модели компании могли переложить рост издержек на потребителя, просто повышая цены. Сегодня этот механизм не работает — спрос сжат, и покупатель больше не готов покрывать инфляционные издержки бизнеса», — поясняет Левченко.

В результате предприятия вынуждены искать внутренние резервы — сокращать операционные расходы, повышать эффективность и автоматизировать процессы, чтобы сохранить прибыльность.

От долгов к долям

В условиях дорогих денег и ограниченного кредитования внимание бизнеса смещается в сторону акционерного финансирования. По словам эксперта, в новой среде компании будут чаще привлекать средства через продажу долей или привлечение совладельцев, а не банковские кредиты.

По данным «Державы», в 2025 году в России состоялось всего одно IPO, тогда как ещё два года назад можно было провести рыночное размещение на более выгодных условиях. Сегодня же рынок переоценивает активы, и привлекать капитал через биржу стало сложнее.

M&A как замена IPO

Выходом для бизнеса становятся сделки слияний и поглощений (M&A).

«Сильные игроки получают возможность консолидировать активы и укреплять позиции, а компании с высокой долговой нагрузкой — находить стратегического инвестора и выживать без выхода на биржу», — отмечает Левченко.

Формирование внутреннего капитала

Эксперт считает, что для устойчивого развития экономики необходимо сформировать внутренний инвестиционный ресурс — пул частных и институциональных инвесторов, готовых вкладывать в отечественные активы.

«Такой самодостаточный рынок капитала пока не удалось построить ни одной стране за пределами Запада, даже Китаю. Россия должна создать его внутри себя — это стратегическая задача, напрямую связанная с вопросом экономического суверенитета», — подчеркивает Левченко.

Новый курс регулятора

Банк России уже обозначил направление политики: в 2024 году регулятор объявил о планах ограничить закредитованность крупного бизнеса и установить дополнительные требования к займам и облигациям компаний с долгом свыше 100 млрд рублей.